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        分级A走俏分级B遇冷 资管新规下分级基金如何选择

        2018-05-12 00:00:00 编辑:基金速查网

        名人28 www.yaluriverhotel.cn [导读]:目前基金公司大多静观其变,存续产品没有立即进行清盘或者转型。部分分级基金的规模散户较多,之后分级基金如何整改还需等待更多处理细则落地,在此过程中伴随母基金的波动可能会出现上折或下折,因此未来政策对分级A是利好还是利空还不好判断。

          分级基金做选择题 转型或者清盘

          分级A全面溢价交易 该继续买入还是择机逃出

          近期,资管新规正式发布并实行,根据新规,公募基金将不得进行份额分级。新规的过渡期到2020年底;如果要满足新规的要求,现有的分级基金就需要转型或者终止,这一品种将在资管新规过渡期结束之前逐渐消失。新规出台后,二级市场上,折价分级A明显上涨,分级A指数上一周涨幅为2.76%,但溢价分级B则普跌。

          在2017年5月1日正式实施的分级基金新规中,最主要的一点在于要求投资者参与门槛的提高。在分级基金新规实施后,该类产品规模逐渐下降,分级基金流动性逐渐萎缩。Wind统计显示,截至4月底,分级基金总份额为888.53亿份,总规模为1315.84亿元。

          在新规实施一年后,分级基金总规模减少806.66亿元,缩水38.01%。去年以来债市跌势未止,实际利率上行对分级A也较为不利,分级A的债性价值较弱,分级A指数也因为抛压屡创新低。

          除了套利机会,当前投资折价分级A的收益还包括分级A的约定收益率。由于分级A约定收益率多采用“一年定存+X%”的方式,可以看作定存浮息债。目前债券市场利率有所企稳,在基准利率不变的情况下,份额隐含收益率不同品种均有上升,主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种按规模加权平均隐含收益率约为5.24%、5.53%、5.70%,还是存在一定的债性价值。但是分级A也会受到资金面、政策面以及经济面的影响,加上分级A流动性较弱、债性不纯,当风险因素增多时,分级A的价格波动幅度较债券更大。

          分级基金B类份额在设计时就表现为高风险、高收益的特征,份额内含杠杆机制的设计,净值的变动幅度大于母基金以及A类份额。在2014年、2015的A股牛市时,分级基金规模和数量激增,投资者只看到分级B的高收益,没有看到高杠杆下的高风险。市场下跌时,投资者撤出,存量的分级基金成交量和规模也大幅萎缩。

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